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焦化屬于傳統(tǒng)煤化工行業(yè)，發(fā)展較為成熟，主要產(chǎn)品是焦炭，煉鋼占到焦炭下游消費總量的85%，行業(yè)盈利水平主要取決于下游鋼廠的行業(yè)景氣度以及自身的供求平衡情況。
中國焦炭產(chǎn)量居全球首位，達到4.8億噸左右。約占全球的67.44%。中國焦炭產(chǎn)量處于平穩(wěn)狀態(tài)。而其他國家，如印度保持高速增長，13-16年焦炭產(chǎn)量增長22%，而美國、烏克蘭等國均降幅超過20%。
前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，焦炭行業(yè)自2009年以來呈現(xiàn)快速擴張態(tài)勢，尤其從2010年開始，焦炭產(chǎn)能從4.54億噸上升至2016年的6.90億噸，共上升2.36億噸，年均復(fù)合增長率達7.2%。同期焦炭產(chǎn)量的增長幅度卻遠不及產(chǎn)能增幅。2010年至2016年焦炭產(chǎn)量從3.88億噸上升至4.49億噸，上升0.62億噸，年復(fù)合增長率僅為2.5%，這直接導(dǎo)致焦炭行業(yè)產(chǎn)能利用率逐年下降，從2010年85.4%的高點下降至2016年的65.1%，產(chǎn)能過剩問題愈發(fā)突出。
環(huán)保限產(chǎn)等因素導(dǎo)致2017年焦炭產(chǎn)量同比下滑3.3%，但由于焦炭產(chǎn)能從高點回落，2017年行業(yè)產(chǎn)能利用率仍然同比回升1.2個pct至66.3%。
焦炭主要應(yīng)用于鋼鐵行業(yè)，受2017-2018年秋冬季環(huán)保限產(chǎn)影響，從2017年11月份開始生鐵月產(chǎn)量出現(xiàn)大幅下降，11、12兩個月產(chǎn)量同比分別下降3.5%和4.4%，進入2018年生鐵產(chǎn)量降幅收窄但一季度產(chǎn)量仍同比下降1.2%(1.75億噸)。
2018年隨著進入秋冬季節(jié)，主產(chǎn)區(qū)的高爐環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期越來越強，我們也需要測算一下高爐環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致的焦炭需求減弱程度。三、四季度的環(huán)保限產(chǎn)，我們預(yù)計將減少生鐵產(chǎn)量約2388-4187萬噸，取中值3288萬噸，考慮2018上半年生鐵產(chǎn)量已經(jīng)同比增加約1024萬噸，則2018全年生鐵產(chǎn)出預(yù)計下滑約2264萬噸，同比下降3.2%，對應(yīng)減少焦炭需求量約1020萬噸。
從環(huán)保限產(chǎn)的發(fā)展趨勢來看，時間和空間上都將有所升級，環(huán)保限產(chǎn)成為行業(yè)常態(tài)。從政策執(zhí)行上來看，也越來越強調(diào)差異化競爭，環(huán)保方面的投入將是關(guān)鍵變量，環(huán)保投入大、設(shè)備相對完善的焦企預(yù)計將受到更小的沖擊。
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