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習總書記定調民營經濟“歷史貢獻不可磨滅，地位作用不容質疑”。關于國企民企問題，后續繼續關注“競爭中性”框架的落地。中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平10月20日給“萬企幫萬村”行動中受表彰的民營企業家回信，回信指出“民營經濟的歷史貢獻不可磨滅，民營經濟的地位作用不容置疑，任何否定、弱化民營經濟的言論和做法都是錯誤的。...支持民營企業發展，是黨中央的一貫方針，這一點絲毫不會動搖。”
關于國企民企問題，近期關于“競爭中性”的政策表態亦頻繁出現。央行行長易綱在G30國際銀行業研討會的發言時提出中國正考慮以“競爭中性”原則對待國有企業。國資委發言人彭華崗對此也表示，中國的國有企業改革思路和目標與"競爭中性"原則一致。以上表態值得關注，我們傾向于認為“競爭中性”可能會是一個影響深遠的改革框架（見我們21日報告《什么是競爭中性》），后續需繼續關注其進展。
劉鶴副總理定調經濟工作重點由破轉立，“下一步重點應是增強微觀主體的活力、韌性、創新力”。后續繼續關注金融二元化狀況的緩解，以及企業減稅等政策的落地。中共中央政治局委員、國務院副總理劉鶴10月19日接受人民日報、新華社、中央電視臺聯合采訪。劉鶴副總理講話中尤為值得關注的一個重點內容是“過去3年來，我們在三去一降一補方面取得了階段性成果，國際社會普遍認為，通過"毀滅性創新"，中國經濟中一些過剩領域的價格水平回歸均衡，供求關系明顯改善”，“下一步重點應是增強微觀主體的活力、韌性、創新力，從而推動經濟轉型升級，促進國民經濟良性循環”。這意味著到了當前經濟階段，政策從存量重新轉向增量，從破轉向立。
如何增強微觀主體活力？劉鶴副總理著重提到三點，一是提高金融可及性，減輕各類負擔；二是國企改革；三是金融體系提高適應性。除國企改革外，提高金融可及性和金融體系適應性就是我們之前所說的緩解信用和金融的二元化；減輕各類負擔主要是指企業端稅費。
金融委會議定調資本市場的“樞紐功能”和對于預期的“關鍵作用”。后續繼續關注一系列政策和改革舉措的推出，紓解股權質押困難的舉措是一個看點，若能順利推出將有利于化解資產負債表風險。10月20日，國務院金融穩定發展委員會召開防范化解金融風險第十次專題會議。會議尤為值得關注的一個重點內容是“發揮好資本市場樞紐功能。資本市場關聯度高，對市場預期影響大，資本市場對穩經濟、穩金融、穩預期發揮著關鍵作用。要堅持市場化取向，加快完善資本市場基本制度。前期已經研究確定的政策要盡快推出，要深入研究有利于資本市場長期健康發展的重大改革舉措，成熟一項，推出一項”。
劉鶴副總理10月19日講話中指出的“要求金融機構科學合理做好股權質押融資業務風險管理，鼓勵地方政府管理的基金、私募股權基金幫助有發展前景的公司紓解股權質押困難”是一重大看點和關鍵環節。
經濟數據放緩加速將夯實政策底，三大定調將框定一輪政策紅利。我們在《數據放緩邊際加速將夯實政策底》中指出，Q3數據有出口、地產、制造業等亮點，但在出口（Q3增速11.7%）和地產新開工(Q3增速25.3%)尚在高位的情況下，經濟已經下行了0.2個點，Q4和明年H1的壓力邏輯上會進一步上升，而這一趨勢將夯實政策底。三大定調將框定一輪政策紅利。
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