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摩根士丹利在其最新的研報(bào)中指出，最近10年一直捉摸不定的通貨膨脹終于開(kāi)始在美國(guó)、歐元區(qū)和日本出現(xiàn)，這意味著經(jīng)歷這么多年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后，全球通脹起來(lái)了。
摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼全球經(jīng)濟(jì)主管Chetan Ahya的一份研究報(bào)告顯示，所謂的G-3經(jīng)濟(jì)體的核心通脹率已從危機(jī)后的1.1%低點(diǎn)升至1.4%，而且勢(shì)必會(huì)繼續(xù)上升。而歐元區(qū)和日本的增長(zhǎng)應(yīng)該比美國(guó)“明顯”。
其認(rèn)為提振的一個(gè)重要原因在于，隨著由于失業(yè)人數(shù)減少，工人們終于看到了更豐厚的薪水。
在日本方面，政府主導(dǎo)的提高工資的運(yùn)動(dòng)似乎正在滲透到通脹數(shù)據(jù)中。日本央行行長(zhǎng)黑田東彥上周表達(dá)了物價(jià)上漲更為樂(lè)觀的立場(chǎng)。
日本央行行長(zhǎng)黑田東彥上周四表示，不包括生鮮食品在內(nèi)的消費(fèi)者價(jià)格（CPI）當(dāng)前上漲約1%，而日本央行目前認(rèn)為通脹介于0.5%至1%。市場(chǎng)分析稱，黑田東彥對(duì)當(dāng)前通脹水平更樂(lè)觀的看法，可能預(yù)示著日本央行將在下次政策會(huì)議上調(diào)對(duì)通脹的評(píng)估。
Ahya在研報(bào)中點(diǎn)評(píng)稱，工資增長(zhǎng)的強(qiáng)勁支撐了人們對(duì)通脹前景的信心。“這改變了央行的取舍，也意味著改變收緊政策方向的門檻比周期早期更高。”
Ahya同時(shí)指出，通脹加速背后的另一個(gè)因素是宏觀經(jīng)濟(jì)背景。與2012年至2016年的去杠桿化時(shí)期相比，現(xiàn)在的世界大不相同。在去杠桿化時(shí)期，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的私人部門和低于平均水平的總需求意味著對(duì)資本支出的興趣減弱，從而使價(jià)格增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向下行。
Ahya稱，自2017年以來(lái)，隨著全球經(jīng)濟(jì)再度動(dòng)蕩，上述三個(gè)因素都出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)——最終推高了私人投資，甚至連醫(yī)療和電信服務(wù)等頑固行業(yè)也被推入通脹行列。
其預(yù)計(jì)，三大經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)速度將快于產(chǎn)能的正常增速，這意味著將出現(xiàn)更多通脹。
但Ahya同時(shí)認(rèn)為，有一種切實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)是，央行行長(zhǎng)們可能會(huì)對(duì)通脹的迅速回升感到意外：“低通脹預(yù)期不再抑制通脹，如果政策制定者的反應(yīng)是保持政策寬松程度超出預(yù)期，那么實(shí)際上可能會(huì)提振經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而進(jìn)一步推高通脹。”
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