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繼6月27日螺紋鋼主力合約出現漲停后，市場看多的熱情再次被點燃。受此影響，塑料和PP、PVC等化工品種，也表現出較強的增長勢頭，其中尤以PP的漲幅最高。數據顯示，自5月24日至6月30日，PP1609主力合約已經上漲26.94%。
隨著塑料和PP期貨價格持續上漲，期現貨價格的漲跌逐步受到市場廣泛關注。與此同時，受G20峰會限產對短期市場的影響，市場預計，短期內PP受影響會更大，期貨價格表現會較為強勢，塑料也會保持一定的價格堅挺。
PP進入裝置檢修季
“當前國內大宗商品都處于反彈階段，像PP和塑料這種基本面較好的品種，近期上漲是可以理解的。在供應端，由于7、8月PP裝置檢修增多，供應相應減少，同時供給側改革導致石化企業庫存持續走低，促使石化品種期貨價格反映了市場未來預期。”分析師分析。
事實上，由于人民幣貶值預期以及內外盤倒掛嚴重，進口市場將維持同比下滑態勢。因此，PP價格仍有一定的上漲空間。
“近3天的時間PP現貨居然漲了800元/噸，市場的每個人都在搶貨，上游工廠和貿易商普遍惜售，帶來了行情看漲的局面，有貨也是封盤不賣。據說大唐多倫煤化工PP裝置也要延后開車，估計下周有可能漲到9000元/噸。”長期從事化工貿易的王女士在接受采訪時表示。
截至6月30日，大連有機PP新裝置(20萬噸)產T30S，老裝置(7萬噸)產H39S-2，另一條5萬噸的老裝置繼續停車中，暫無開車計劃。與此同時，據了解，此前停車檢修的大唐國際多倫煤化工PP裝置，原本計劃7月上旬開車，現在由于需要延長檢修時間，預計會推遲到7月底開車。
“近段時間塑料和PP上漲的主要原因在于低庫存和高持倉的錯配，這段時間石化去庫存做得比較好。往年同期庫存正常在75萬-80萬噸，但目前在62萬-68萬噸左右。與此同時，LLDPE和PP09持倉偏高，這是主要的矛盾。”中大期貨副總經理景川在接受采訪時表示。
景川表示，從本次的傳導來看，顯現出了LLDPE和PP較上游原料價格先動的特征。而且目前PP上游原料端較為豐富，原油對其影響降低，更多可能是情緒上的影響。
對于套保資金而言，目前期貨現貨已一度出現無風險套利機會。就塑料和PP的價格上漲，也有市場人士說，是多頭借化工廠被限產一個月的消息，在逼倉市場空頭。
對此，安信期貨分析師吳俊鵬表示，在目前的行業背景下，多逼空恐難以出現，即使短期供需出現失衡逼空，也不會提前3個月發動行情。價格持續上漲，PP和LLDPE期貨已經升水現貨，大量套保商會入市交易。因此，多逼空操作難度較大。
人民幣貶值擴大內外價差
“由于英國并非制造業大國，英國脫歐事件對大宗商品實體需求影響不大。近期國內商品價格出現普漲，與流動性注入的預期有關，如果英國脫歐事件在外匯市場持續發酵，各國央行不排除注入流動性。這會提高大宗商品風險溢價，反而是一種支撐。”恒泰期貨副總經理在接受采訪時表示。
江明德表示，目前國內大宗商品上漲更多是資金因素，畢竟其他市場看不到容納資金的池子。商品波動空間足夠大，資金進入后不會迅速離場，可以看到商品行情在品種間輪動。
“期貨價格大幅上漲后，帶動了現貨以及上游價格的回升。”景川在接受采訪時說，目前LLDPE進口貨已出現套利機會，PP期現價差也達到了無風險套利要求（一度高于200元/噸），套保盤壓力在增大。目前價格水平已基本反映當前基本面情況，后期市場情緒的影響會加大，其中塑料已出現減倉上行的情況，若PP同時出現該情況，則本輪上漲可能結束。
此外，現在整個行業出現了奇怪的現象，目前塑料和PP的開工率較高，但市場貨源極少，現貨成交價格連續大幅上調。對此，吳俊鵬表示，根本原因在于期貨升水現貨導致套保商入市采購現貨賣空期貨進行套利，市場成交主要集中在套保商，下游對價格較為抵觸，隨用隨采。
然而，套保商采購的現貨由于被期貨鎖定，短期又不具有流動性，因此期貨價格上漲帶動現貨價格上漲已經形成正向反饋邏輯。盡管現貨成交較好，但流動性明顯不足。隨著下半年PP新裝置密集投產，如果進口套利窗口打開，潛在供應壓力更大，長期來看PP面臨較大下跌壓力。
吳俊鵬認為，當前商品板塊輪動，資金不斷尋找熱點，如果價格快速下跌，套保盤獲利平倉，迅速出清庫存，較低的庫存以及期貨貼水很可能使塑料和PP再度成為資金追逐的對象。因為我們預計7月庫存將會增加，如果價格陰跌，套保商出清緩慢，庫存壓力將會顯現，價格重心將逐漸下移。
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