COPYRIGHT©廣州慧正云科技有限公司 www.hzeyun.com 粵ICP備18136962號 增值電信業務經營許可證:粵B2-20201000
一、PX加工費持續高位
（1）歐美汽油需求強，導致歐美甲苯溢價高，分流亞洲甲苯預期。作為調油組分的甲苯需求提振，甲苯通過STDP生成二甲苯亦會減少，從而引發PX供應收緊的預期。
供應方面，浙石化總體負荷仍在70-75%，等待5月底200萬噸裝置復工。韓國SOIL烷基化裝置閃燃，77萬噸PX裝置提前檢修于5.20檢修。另一套運行正常，然而其RFCC裝置5.23開工率恢復至50%至70%，關注后續SOIL的PX裝置負荷變動情況。5-6月亞洲PX仍維持去庫預期，PX加工費持續新高。
（2）據路透社報道，美國正在考慮放松夏季調油限制，欲壓制當地過高的汽油價格。此前已在4月12日建議允許在夏季銷售E15乙醇汽油，傳聞亦考慮允許丁烷等低價但RVP不符合夏季汽油等級的調油組分。若低價的調油組分允許添加進夏季汽油，將放緩芳烴調油組分的溢價，即對應PX的供應收緊預期被放緩。但考慮到夏季汽油對RVP要求較嚴，丁烷等組分的調入會影響發動機安全，因此預計芳烴的調油需求難以受抑制，PX緊張的局面仍難逆轉。
二、TA加工費仍低，部分檢修計劃公布
（1）逸盛大化375萬噸5.10開始檢修，逸盛海南200萬噸5月下有檢修計劃。5月TA檢修未全部兌現背景下，轉折為小幅累庫周期，且下游恢復慢，對應PTA加工費回落。目前TA加工費已處于歷史低位，TA工廠虧損性檢修背景下，TA工廠檢修公布仍慢。
（2）后續部分檢修公布，獨山能源250萬噸5.25兌現檢修2周，恒力5#計劃7.5檢修15-18天。
（3）關注穩住經濟大盤電視電話會議后續經濟刺激政策。
三、下游恢復仍慢
訂單修復依舊滿，坯布庫存壓力大，對長絲備貨天數再度回落，壓制長絲開工率。
四、策略
（1）看多。原油高位震蕩，PX加工費持續走強預期，PTA加工費下方空間有限。
（2）跨期套利：9-1正套。
風險：原油價格大幅波動，PX受芳烴被汽油分流的劇烈程度，PTA工廠檢修預期兌現情況，聚酯低負荷持續時間，疫情改善后的需求反彈程度。
慧樂居歡迎您關注中國家居產業，與我們一起共同討論產業話題。
投稿報料及媒體合作
E-mail：luning@ibuychem.com
