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上游方面
內蒙5500卡非電煤價繼續探底至825元/噸附近，市場關注5月限價政策。西北煤頭甲醇成本支撐繼續下移到2000至2100附近。
內地供應方面
甲醇開工率69.7%（-2.8%），西北開工率80.5%（-2.8%）。煤頭方面仍春檢峰值接近過去，煤頭開工準備見底反彈。東華、久泰已恢復，遠興、新奧下旬恢復。甘肅華亭60萬噸4.9停車，兗礦國宏4.12雙爐運行，華昱4.15檢修20天。5月仍有陜西渭化、潤中、內蒙國泰、鄂能化等檢修計劃，但檢修峰值已過。氣頭方面，青海中浩4.20已出品。
內地需求方面
傳統下游加權開工率40.1%（+0.8%），小幅反彈。甲醛32.2%（0.7%），二甲醚14.0%（-0.7%），MTBE45.6%（-1%），醋酸負荷83.6%（+7.8%），疫情影響放緩，下游需求逐步反彈，但恢復速率慢于預期。本周西北待發訂單量18.8萬噸（+1.1萬噸）再度走高，關注下游承載能力。
預計4月21日至5月8日沿海地區進口船貨到港量75萬噸附近，相較4月15日至5月1日沿海地區進口船貨到港量72萬噸，到港壓力持續高位。外盤開工仍偏高，埃及梅賽尼斯3月底兌現檢修。ZPC一條線4月中旬檢修15天。南美MHTL一條190萬噸3月下旬檢修30-40天。
MTO方面
本周MTO開工率86.8%（-1.3%）維持高位。陽煤恒通5月初檢修40天；南京誠志二期略有降負，一期后續有檢修傳聞。蒲城4.20一條90萬噸甲醇裝置檢修3天，近期持續小量外購，后續甲醇仍有部分檢修。
庫存方面
本周港口庫存82.7萬噸（+1.4萬噸）。其中江蘇46.1萬噸（+0.1萬噸），卸港仍慢，但提貨量亦有下滑。另外，浙江17.2萬噸（+1.8萬噸），陸續卸港；華南19.4萬噸（-0.5萬噸）。
策略
（1）單邊：謹慎看空。5月全國及港口預期小幅累庫，下方空間關注煤價波動。
（2）跨品種套利：5月平衡表預判甲醇/PP庫存比值有所反彈，PP-3MA短期做擴。
（3）跨期套利：9-1價差反套。
風險：原油價格波動，煤價回落程度，疫情改善后的需求反彈程度。
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