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慧正資訊：最新消息，國際三方橡膠理事會（ITRC）稱，今年來自全球三大天然橡膠生產國——泰國、印尼和馬來西亞的天然橡膠產量預估減少80萬噸，主要因擔憂真菌性疾病在這三個東南亞鄰國的種植園間傳播。ITRC稱，作為此前達成的自4月1日起的出口計劃的一部分，三大產膠國已削減出口441,648噸，超過240,000噸的目標，其補充稱，在抑制出口（全球橡膠）三大產膠國今年天然橡膠產量預計減少80萬噸后，沒有“多余庫存”。
泰國、印尼和馬來西亞的天然橡膠產量占全球天然橡膠總產量的70%。三大產膠國產量減少理論上利好天然橡膠市場，但中國市場卻反應平淡，主要因中國國內天然橡膠供需失衡導致。
國內庫存居高
截至11月8日，上海期貨交易所橡膠庫存48.3萬噸。雖然11月到期將要注銷30萬噸左右，但這并不意味著全乳膠產量有同等幅度的下降。雖然年初因天氣因素，國產膠產量明顯下滑，但目前已經得到了很大的彌補。11月中下旬國內云南產區將進入停割期，海南產區將于12月中下旬進入減產停割期，國產膠的產量還有增加的余地。另外，據金聯創了解，云南產區倉庫尚有超過15萬噸的現貨庫存。
青島保稅區天然橡膠庫存呈現增加狀態，區內外庫存大致有38萬噸，而目前正處于東南亞主產區供應旺季，泰國、馬來西亞均實施膠農補貼政策，支撐膠農對低價的承受度，未來供應存在增加預期。故11-12月國內到港量將增加，青島保稅區庫存處于累庫階段。
下游需求疲軟
進入秋冬季節，北方地區大氣污染防控更為嚴格，京津冀及周邊地區的工廠“看天生產”成常態，下游需求被削弱。再加上輪胎需求占有量較大的北方市場迎來雨雪季節，輪胎的磨損及消耗降低，礦山、工地等開工積極性也將受限，作為天膠最重要的下游領域的輪胎行業正在向需求淡季過渡。終端市場對下游需求的提振同樣偏弱。商務部官員稱，2019年1-9月，中國新車銷量1837.1萬輛，同比下降10.3%。受宏觀經濟下行壓力增加、居民收入增速放緩、汽車消費理念變化等多重因素影響，汽車在中國市場的快速普及已基本結束，新車市場進入低速增長新常態。重卡市場雖然前10月銷量同比微增，但配套胎對天膠消費力的貢獻較低。未來暫時看不到很強的驅動力。
綜上，雖然東南亞主產區天然橡膠產量下降，但四季度是天然橡膠季節性生產旺季，產量環比將增加。中國國內庫存高位，下游需求疲軟，去庫存節奏偏緩，供需失衡的局面暫時還得不到改善。故天膠市場屢次反彈均顯乏力，市場反轉尚需時日。
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