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本周焦點(diǎn)：債牛未到債熊時(shí)，但股牛更具魅力 1）債牛未到債熊時(shí)，震蕩為主。經(jīng)濟(jì)超預(yù)期，基本面最糟糕時(shí)刻已過，下半年通脹抬升是客觀情況，但貨幣政策未到轉(zhuǎn)向時(shí)。7月之前為最佳政策窗口期。2)財(cái)政持續(xù)發(fā)力，金融供給側(cè)改革開啟，股牛更具魅力。降低個(gè)稅和增值稅或最終拉升消費(fèi)達(dá)0.7-1個(gè)百分點(diǎn)，有利于下半年經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。金融供給側(cè)改革開啟，不僅改善過度依賴間接融資模式，而且支持“競爭中性”，為中小企業(yè)創(chuàng)新提供有利金融環(huán)境。3)當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)超預(yù)期平穩(wěn)，有利于全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，也會(huì)改善市場對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，將繼續(xù)帶動(dòng)全球資產(chǎn)價(jià)格的一波上行。
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)：經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，供需持續(xù)改善 1)下游：地產(chǎn)銷售持續(xù)改善但總體增速小幅放緩，3月土地供應(yīng)改善、成交惡化，土地溢價(jià)率上升。2)中游：4月高爐開工率大幅回升、發(fā)電煤耗增速小幅下降，水泥價(jià)格回升，動(dòng)力煤價(jià)格回落，螺紋鋼價(jià)格小幅上升、庫存大幅下降。3)上游：原油價(jià)格持續(xù)回升，鐵礦石價(jià)格大幅上升，銅價(jià)溫和上升。4)食品價(jià)格：蔬菜價(jià)格溫和回升，豬肉價(jià)格持續(xù)上漲。5）流動(dòng)性：貨幣市場利率大幅下降，美元兌人民幣匯率穩(wěn)中略降。
全球大類資產(chǎn)：全球股市普遍上漲，大類資產(chǎn)漲跌互現(xiàn)，匯市平穩(wěn)，債市波動(dòng)加大。
國際、國內(nèi)政策：中美第九輪經(jīng)貿(mào)磋商達(dá)成新共識(shí)，中韓自貿(mào)協(xié)定談判穩(wěn)步推進(jìn)，英國議會(huì)再次否決脫歐方案。增值稅減稅新政正式落地，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議進(jìn)一步落實(shí)減稅降費(fèi)，《降低社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)率綜合方案》發(fā)布。
下周關(guān)注：中國3月新增人民幣貸款、社會(huì)融資規(guī)模、價(jià)格指數(shù)與3月貿(mào)易帳情況。海外方面，歐元區(qū)公布4月央行利率決議，美國公布3月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率和時(shí)薪相關(guān)數(shù)據(jù)與3月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要。
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