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第一部分 簡述

12月，苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈整體鏈條多為先揚后抑的趨勢，從月均價環(huán)比數(shù)據(jù)來看，苯乙烯及多數(shù)上下游產(chǎn)品均有不同程度拉漲，僅下游SBS走跌。

表1苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈12月份漲跌排行榜

表1 苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈12月份漲跌排行榜

第二部分 12月份苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈漲跌分析

12月苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈漲跌統(tǒng)計

金銀島監(jiān)測了苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈上下游9個產(chǎn)品的月度均價，如圖1所示，上漲產(chǎn)品所占比例為89%，下跌產(chǎn)品所占比例為11%。

12月苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈漲跌統(tǒng)計

如圖2所示，從12月份苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈漲跌環(huán)比統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，9個產(chǎn)品中八漲一跌，漲幅最大的原料純苯，幅度在27%，其次為下游產(chǎn)品ABS，月均價漲16%；另外，上游乙烯及下游UPR漲幅也達到10%左右；僅下游SBS出現(xiàn)7%的下滑。

從12月份苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈漲跌同比統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，9個產(chǎn)品中同樣為八漲一跌，且整體漲幅表現(xiàn)“搶鏡”，其中，上游純苯及下游ABS同比漲幅高達70%有余，苯乙烯美金及人民幣市場同比也分別高達34%，40%；下游SBS月均價同比窄幅下滑近6%。

第三部分 苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈行情走勢分析

乙烯：

12月，亞洲乙烯市場震蕩上行為主，下旬走勢略顯偏弱。受國際原油市場暴漲以及下游衍生品市場走強帶動，上旬亞洲乙烯市場維持漲勢，中旬市場橫盤整理為主，而進入下旬，受圣誕假期及2017年合同商談影響，市場整體交投清淡。由于下游衍生品生產(chǎn)利潤良好，裝置維持高負荷運行，目前區(qū)域內(nèi)市場乙烯現(xiàn)貨量有限；而歐洲及中東遠洋船貨受到運力及運費限制，近期鮮有到港聽聞，整體來看，市場供應(yīng)面依然偏緊。但臨近年底，業(yè)者多退市觀望，終端需求或?qū)⒂谙略律涎謴?fù)，場內(nèi)整體交投氣氛清淡。截至12月29日收盤，CFR東北亞乙烯價格收于1140美元/噸，較上月底收盤上漲90美元/噸；CFR東南亞收于980美元/噸，較上月底收盤上漲80美元/噸。

純苯：

12月純苯市場漲幅較大，受貨源量偏緊及企業(yè)價格上調(diào)推動，純苯市場價格相對上月漲幅達到1500元/噸左右，從上月末的6700元/噸走高至12月末的7200-7300元/噸。企業(yè)掛牌價從上月末的6200元/噸上調(diào)至12月末的7400元/噸，月內(nèi)高點在7700元/噸，盡管外盤相對企業(yè)及內(nèi)貿(mào)價格順掛程度相對較深，但在月內(nèi)多數(shù)時間未能產(chǎn)生利空影響，商品量供給有限使得商家有意拉漲市場，月內(nèi)高端商談達到8200-8300元/噸，但月中之后隨著市場價格與成本線偏離較遠，以及企業(yè)未進一步上調(diào)支持，市場以較快速度回落，月末商談走低至7150-7300元/噸，同時供應(yīng)面相對前期增強，進口貨源流入較多。商家預(yù)計后期成本線仍相對存在貼水，由此對短期市場樂觀有限，交易活躍性在下旬轉(zhuǎn)淡。

亞洲苯乙烯：

12月亞洲苯乙烯市場先漲后跌，寬幅震蕩。12月上半月，能源行業(yè)整體上行趨勢，亞洲需求面較為堅挺，在期貨市場走強、純苯價格走高以及裝置問題的共同提振下，亞洲苯乙烯市場商談持續(xù)走高，且市場人士擔(dān)憂1月來自美國的遠洋貨減少造成供應(yīng)緊張，追漲積極，加之中國苯乙烯市場價格堅挺，亞洲市場支撐明顯。但下半月，中國市場開始寬幅震蕩下挫，大宗商品市場整體氣氛偏空，亞洲市場亦買氣不佳，商談逐步走低，貿(mào)易商稱之前過熱，市場將逐步冷卻下來。不過部分商家對遠期市場供應(yīng)仍存擔(dān)憂，期貨市場買氣良好，整體跌幅受限。不過逐步接近年底，商家交投熱情降溫，整體成交持續(xù)縮量。截止12月29日收盤，亞洲苯乙烯估價在1196.2-1196.8美元/噸CFR中國和1169.2-1169.8美元/噸FOB韓國，較上月收盤漲27.5-30.5美元/噸。

國內(nèi)苯乙烯：

12月，國內(nèi)苯乙烯先漲后跌，寬幅波動，華東月均價在10280元/噸，高低價差接近1090元/噸。本月上半月，上游原料純苯、乙烯價格堅挺，苯乙烯成本面表現(xiàn)良好，且碼頭到貨補充依舊不足，商家低價惜售，場內(nèi)商家擔(dān)憂后期供應(yīng)仍然偏緊，期貨追漲積極，加之國內(nèi)個別煉廠突發(fā)故障停車，多頭趁勢單邊積極拉漲，部分高價買盤亦配合良好。12月12日，華東市場苯乙烯收于10800-10920元/噸，為本月最高價。但此后國內(nèi)部分新增裝置產(chǎn)能開始釋放，且下游需求始終偏弱，買盤持續(xù)性明顯不足，苯乙烯市場在獲利盤了結(jié)離場的壓制下開始回調(diào)。此后雖有部分買盤低位回補，但國內(nèi)大宗市場動蕩不定，市場始終未能擺脫弱勢下行格局，不過價格持續(xù)下跌后，成本支撐開始體現(xiàn)，跌幅逐漸收窄。截止12月29日收盤，華東市場現(xiàn)貨商談9830-9850元/噸，環(huán)比下跌270-300元/噸；華南國產(chǎn)貨送到圍繞10100-10150元/噸，環(huán)比高端漲50元/噸；華北及山東地區(qū)報價圍繞9750-10000元/噸，環(huán)比下跌200-450元/噸。

EPS：

12月國內(nèi)EPS市場先揚后抑，整體交投重心有所下滑。月初純苯價格連連上漲，苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)成本大增，利潤不斷萎縮，受此支撐，企業(yè)連連上調(diào)，加之美金走勢堅挺，港口庫存供應(yīng)偏緊，苯乙烯現(xiàn)貨再度追漲至11000元/噸附近，EPS廠家被迫調(diào)高出貨價格，然下游高價抵觸，拿貨積極性欠佳。轉(zhuǎn)至中旬，在國內(nèi)化工大宗普跌等壓力下，苯乙烯開啟下滑通道，加之北方霧霾嚴重，交通運輸受阻，且華南地區(qū)迎來環(huán)保檢查，下游泡沫企業(yè)大面積停工或減產(chǎn)，成本需求面利空頻現(xiàn)，EPS廠家進退兩難，紛紛讓利走量，且場內(nèi)部分低價貨源涌現(xiàn)，商家心態(tài)悲觀，幾無囤貨意向，隨行就市操作為主。

ABS：

本月國內(nèi)ABS市場先漲后跌，幅度1300-1900元/噸。主要原因是原油暴漲，苯乙烯及丁二烯大漲提振，市場貨少。月初ABS成本在13320元/噸，月底ABS成本在13450元/噸，成本重心上移。月初ABS廠家大幅上調(diào)出廠價格，市場貨源緊缺消化迅速，找貨現(xiàn)象增加，價格暴漲，月中ABS廠家繼續(xù)大幅上調(diào)，挺市意味明顯，然市場價格升至高位，商家心態(tài)謹慎，鎖利情緒蔓延，華南市場率先回調(diào)，華東跟隨，下旬ABS廠家穩(wěn)價，中油大區(qū)下調(diào)，買興低迷，市場價格倒掛，截止月末，華東地區(qū)ABS市場價格15300-16700元/噸。高端為鎮(zhèn)江奇美757K價格在16700元/噸，低端為中油150價格在15300元/噸。

PS：

本月國內(nèi)PS市場先漲后跌，幅度400-600元/噸。主要原因是苯乙烯先漲后跌，市場貨源增加影響。月初PS成本價格在11300-11500元/噸，目前PS成本價格在10600-10800元/噸，上旬PS廠家降負后，市場貨源增加緩慢，市場逐漸擺脫倒掛，廠家價格在苯乙烯上漲下被動上調(diào)，市場隨之走高，月中PS廠家價格多數(shù)下調(diào)，市場價格大幅下滑，部分廠家預(yù)計年前停車，年后重啟，月末PS市場窄幅整理，截止月末，華東地區(qū)GPPS市場價格在10800-12200元/噸，HIPS價格在11800-12800元/噸。

丁苯橡膠：

12月國內(nèi)丁苯橡膠行情處于強勢，僅在高位略有回調(diào)，以山東市場齊魯1502價格為例，其收盤在19400元/噸，環(huán)比提高3900元/噸，較月內(nèi)高點回落400元/噸。丁二烯強勢上漲，天然橡膠大幅走高均提供支撐，同時供方將更多的資源傾斜于直供企業(yè)并減少中間環(huán)節(jié)放貨量造成市場現(xiàn)貨緊俏也提供炒作空間，且因供方的連續(xù)推漲，丁苯橡膠市場報盤不斷提高，市場與出廠價差寬幅拉開。泰國拋儲的消息在中旬以后拖累天膠，滬膠下滑并順勢打壓丁苯橡膠，丁苯橡膠市場價格回落。不過，由于丁二烯的強勢上漲，丁苯橡膠市場報盤臨近月底略有反彈。截止至12月29日，松香1502價格為19400-19600元/噸，充油1712價格為16000元/噸。（均為山東地區(qū)齊魯化工城齊魯丁苯資源）。

SBS：

12月國內(nèi)SBS市場油膠、干膠均上漲行情，且均刷新年內(nèi)新高。油膠方面：成本面強勢上漲，加上場內(nèi)貨源稀少，促成SBS油膠市場大幅上行。成本面高位，寧波科元4412停產(chǎn)，加上中石油華東、華南171到貨有限，造成場內(nèi)貨源緊張局面。隨著價格的繼續(xù)推高，下游鞋材廠存貨心態(tài)消散。干膠方面：成本面支撐，干膠價格大幅上漲，月內(nèi)工廠扭虧為盈。月內(nèi)干膠合資企業(yè)低負荷運行，供應(yīng)量減少。貨源多商家被動冬儲，下游冬儲心態(tài)偏空，僅在華東、西南地區(qū)有少量剛需。不過回顧12月整體漲跌幅來看，華東171較11月份大漲2900元/噸，華東792較11月份大漲3700元/噸。

UPR：

12月不飽和樹脂市場迎來二次走漲，市場價格跟隨原料再次呈現(xiàn)一波拉漲走勢。但市場整體下游跟進情緒并未有良好表現(xiàn)，一方面，原本已處于淡季中的不飽和樹脂隨著天氣逐漸寒冷，下游整體需求狀態(tài)逐步萎縮；另一方面，原料持續(xù)高位上探，不飽和樹脂市場高成本壓力下跟進調(diào)漲價格略感被動，下游整體出貨相對有限，成交新單較為有限。再者，隨著年末逐步來臨，市場人士投機情緒明顯轉(zhuǎn)淡。縱觀整體市場，月內(nèi)不飽和樹脂市場呈現(xiàn)高開僵持趨勢運行為主。截止月底，華東市場主流商談DC191#在8800-8900元/噸，191#報9600-9800元/噸，196#報10200-10300元/噸；華南地區(qū)191C#商談10100-10300元/噸，196#商談10500-10800元/噸；山東市場DC191#主流報盤在8600-8800元/噸，196#主流報盤在10000-10200元/噸。

第四部分 預(yù)測及展望

綜合苯乙烯整體上下游產(chǎn)業(yè)鏈來看，成本端純苯仍難以走出反彈向好行情，延續(xù)弱勢整理為主。而苯乙烯及幾大下游產(chǎn)品受傳統(tǒng)春節(jié)影響，交易將穩(wěn)步縮量，整體多會趨弱陰跌，僅SBS有高位整理預(yù)期，不過部分產(chǎn)品回落后伴隨震蕩回升預(yù)期，整體鏈條產(chǎn)品并無持續(xù)大跌的風(fēng)險。以下為針對各產(chǎn)品的后市展望：

純苯：純苯市場2017年1月主要關(guān)注企業(yè)價格的調(diào)整，以及下游備貨活躍性，進口貨源流入的多寡及成本影響亦是主要關(guān)注點。企業(yè)價格較長時間與外盤保持較大幅度的升水，暗示向下調(diào)整的空間存在。臨近節(jié)日下游預(yù)期存一定備貨考慮，前期貨源量偏少使得下游部分散戶原料庫存偏低，1月下游在低成本貨源流入的前提下，有序采購的行為預(yù)期增多。另一方面，目前12月及1月船貨進口成本線未超過7300元/噸，遠期船貨成本部分在7000元/噸以下，由此后期市場將受該因素的利空作用，而難以再次形成明確的回升。

EPS：1月份環(huán)保檢查的后續(xù)工作仍將延續(xù)，EPS下游泡沫企業(yè)部分仍將維持低負荷生產(chǎn)，且伴隨元旦、春節(jié)的來臨，下游停工范圍將有所擴大，需求面預(yù)期繼續(xù)萎縮。同樣節(jié)日影響下，EPS工廠部分存停車操作，整體貨源供應(yīng)仍維持偏緊狀態(tài)，然貨源消耗緩慢，貨緊對市場難形成有效支撐。另外，原料苯乙烯市場在成本供需面的博弈下，預(yù)計年初維持橫盤態(tài)勢。綜合來看，需求面利空打壓，預(yù)計1月份上半月EPS市場延續(xù)偏弱走勢，進入下半月，隨著春節(jié)臨近，將漸入休市狀態(tài)。

ABS：1月氣溫偏低，苯乙烯預(yù)期窄幅回落，丁二烯價格高位，丙烯腈震蕩整理的可能性較大，成本支撐變動不大，ABS廠家多做大家電企業(yè)訂單，庫存相對偏少，價格堅挺，市場貨源不多，價格難跌，需求低迷，然貿(mào)易商多不愿低價出貨，不排除下半月觸底反彈可能，空漲可能性較大，預(yù)計ABS市場短期價格低位震蕩，下半月有小幅反彈可能。

PS：成本面有震蕩回調(diào)預(yù)期，1月PS市場短期低位整理，部分PS廠家停車，負荷繼續(xù)下降，市場貨源有所減少，需求降低，市場成交清淡，金聯(lián)創(chuàng)預(yù)計，國內(nèi)PS市場弱勢整理，下半月有反彈可能。

丁苯橡膠：天然橡膠在高位寬幅震蕩，丁二烯難以有效下行均提供支撐，且部分地區(qū)因供應(yīng)縮量和春運的影響也會存在資源偏緊，丁苯橡膠行情在1月上旬仍會處于偏強的態(tài)勢。但是隨著下游企業(yè)進入放假狀態(tài)以及中間商退市，需求將逐步減弱，行情有望偏弱下行。密切關(guān)注丁二烯的變化，其趨勢將直接影響春節(jié)后市場的變化。

SBS：成本繼續(xù)上行可能，油膠價格存繼續(xù)推高空間，但月內(nèi)正值春節(jié)假期，下游鞋材廠陸續(xù)放假，需求大幅下滑。預(yù)計1月油膠市場沖高回落。干膠、道改方面：成本有上行空間，供價延續(xù)上行。成本偏高制約下，合資企業(yè)面臨停車，供應(yīng)量減少。月內(nèi)商家被動冬儲，實際消耗有限。預(yù)計1月干膠道改市場上漲后高位整理。

UPR：元旦節(jié)后，國內(nèi)不飽和樹脂市場不排除延續(xù)當(dāng)前平淡格局運行為主。究其原因，一方面，市場臨近農(nóng)歷年關(guān)，市場人士整體操盤積極性偏弱；另一方面，下游及終端方面1月初面臨陸續(xù)停車放假，對于下游消化進度將逐步萎縮；整體看，偏空情緒彌漫，市場人士對于一月份市場預(yù)期欠佳。

苯乙烯：1月份即將步入農(nóng)歷春節(jié)，苯乙烯市場勢必難逃清淡走勢。就自身供需面來看，供應(yīng)預(yù)期提升，但需求下降，港口庫存將穩(wěn)步回升，供需基本面顯然難尋有力支撐，而且年關(guān)臨近礙于資金方面的壓力，買賣參與度下降，投機性交易將明顯縮量，不排除個別空頭階段性趁機打壓的可能。但經(jīng)過12月的大幅回調(diào)過后，鑒于明年3-4月前后部分日韓主要裝置集中檢修的支撐，遠月期貨在本月底已出現(xiàn)略升水狀態(tài)，體現(xiàn)了商家對長線市場謹慎樂觀的心態(tài)，因此，1月階段性的逢低回補買入也將對市場回調(diào)空間形成一定支撐。因此，綜合來看，1月份苯乙烯市場大盤將趨弱整理，但不會出現(xiàn)單邊大跌的風(fēng)險。